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金融专项债将加大发行降准对冲下行压力

2019-09-12 11:20:55来源:励志吧0次阅读

金融:专项债将加大发行 降准对冲下行压力 2019-06-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本周核心观点预计六月中下旬或定向降准。一方面中小银行的流动性恐慌存在。另一方面,公布的五月的数据不是很好,全球经济都处于衰退的边缘,而且五月中国的工业增加值数据明显低于市场预期。由于中美外部冲突,再叠加国内中小银行流动性压力及经济增长压力,需要宽松政策来支持稳增长,我们预计六月中下旬或有定向降准。

地方政府专项债发行规模将增加。上周财政部发文件,要求扩大地方政府专项债发行规模,同时要求商业银行配合提供配套资金。我们调研了解到多家银行会极力支持地方政府专项债发行规模,并提供必要的信贷政策,有助于经济稳定,重点在稳基建,对冲而非刺激。尽管存量的风险不会降低,但是增量风险的下降,也有助于降低整体地方政府债务的风险。

上周五月的信贷数据出炉,新增信贷1.18万亿,是低于我们1.5万亿的预期。而且从结构来看,短期贷款高于中长期,实体新的需求还相对比较弱,这也说明银行的确是需要增加对地方政府专项债的配套融资规模的,因为整体看来贷款资产荒比较严重,大型基建依然是相对比较优质的资产,银行是需要增加配套的信贷支持的。未来随着专项债券的发行的规模的增长,有助于宽信用目标的实现。

非理性恐慌导致的中小银行的流动性风险将逐步下降。包商银行事件导致中小银行的短期CDs发行和存款会受到影响。目前央行采取措施来减少这种风险,比如:在中小银行CDs发行时给于信用支持;专门为中小银行提供近 000亿流动性;定向降准释放存款等。

理财子公司方面的最新进展。上周交行的理财子公司正式开业,兴业银行获准筹建。工行的理财产品在从6月6号开始发售6月16号募集结束,从公布的产品类型来看,有四年以上的理财产品,而且比较业绩基准在4.5%以上,权益类、现金管理类、固收类产品都有。我们预计应该是非标的投资占比相对较高,从而可以确保一个比较高的投资收益率。下周工银理财首期产品募集结束,募集规模可以拭目以待。

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