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误解对赌协议致无法消除PE市场柠檬效应

2019-09-18 03:19:47来源:励志吧0次阅读

  误解对赌协议致无法消除PE市场柠檬效应

  解锌锭的企业,双方签署了对赌协议,规定该企业2008年净利润不应低于3000万元,否则必须向苏州私募股权提供补偿。由于后来该企业业绩达不到交易发生时的预期,而且补偿金额较高,所以不愿意履行协议,官司便发生了。不久前法院判决该“对赌协议”无效,私募股权投资所投资资金最终作为借贷资金处理。

  该判决发生后,引起了一些异议,异议者主要认为这种做法违背了契约精神,会打击PE投资的信心。这些分析有一定道理。本文无意判断苏州投资者和某地企业之间具体纠纷的孰是孰非,但是那种认为对赌协议无效,或者是双方的权利义务在对赌协议中不对等的看法,明显是不合适的。企业描述了美好的盈利前景,协议签署时,投资者付出巨额真金白银给企业,后来企业业绩很差,证明当时投资者的出资是不值得的,理当由企业给予补偿,对赌协议就是这样一个调整机制,因此不宜一概否定。

  对赌协议被判无效,那么可以想见的结果就是,由于双方在信息的掌握上存在着强弱的严重不对等,又没有对信息弱势者的补偿条款,就必然出现本文开始部分所说的二手车市场的柠檬效应。PE市场出现柠檬效应,必然打击PE市场,给投资者和企业带来双输,社会交易成本升高,妨碍金融市场的繁荣。

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